De Shiller CAPE-ratio voor de S&P 500 ligt nu tussen de 40 en 42, en nadert het record van ongeveer 44 uit de dotcom-bubbel van de late jaren 90.
Deze waarde betekent dat aandelen flink hoog zijn gewaardeerd. Bitcoin-houders moeten daar goed op letten.
Wat de CAPE-ratio eigenlijk meet
De cyclisch gecorrigeerde koers-winstverhouding, of CAPE, deelt een index door het tienjaarsgemiddelde van de inflatie-gecorrigeerde winsten. Robert Shiller heeft deze metriek ontwikkeld. Zo worden kortetermijnschommelingen minder belangrijk.
Deze methode maakt het verschil. Een periode van tien jaar aan winsten filtert tijdelijke pieken en diepe dalen eruit. Dit geeft een beter langetermijnbeeld dan gewone koers-winstverhoudingen.
De geschiedenis laat een duidelijk patroon zien. Als de ratio voor langere tijd boven de 30 blijft, zijn de reële aandelenrendementen in de tien jaar daarna meestal laag of zelfs negatief.
Twee piekperiodes springen eruit. In zowel 1929 als 2000 gingen er forse beursdalingen aan vooraf. Het moment waarop dat gebeurde verschilde wel per jaar.
Volg ons op X voor het laatste nieuws zodra het gebeurt.
De huidige niveaus zijn alleen in de techbubbel overtroffen. Geen andere periode laat zulke opgeblazen waarderingen zien. Er is wel een belangrijk voorbehoud: dure markten kunnen jaren lang duur blijven. Daarom werkt deze ratio niet goed als timing signaal voor het uitstappen of instappen.
Wat deze ratio vooral aangeeft, is de kans op. Een hoge CAPE-stand verhoogt het risico op toekomstige lagere rendementen en een grotere kans op dalingen als winsten of liquiditeit tegenvallen.
De twee concurrerende scenario’s voor Bitcoin
De relatie van Bitcoin met deze achtergrond is best complex. Recente cycli laten zien dat Bitcoin zich vaak gedraagt als een high-beta risicobelegging, net als technologie-aandelen.
Correlatiecijfers bevestigen dit. In risicomijdende markten daalde Bitcoin meestal samen met aandelen, dus niet als veilige haven.
De verwachting op korte termijn is dan logisch: als aandelen flink dalen door hoge waarderingen, kan Bitcoin meedalen als investeerders minder risico willen nemen. Maar er is ook een ander verhaal: Bitcoin wordt regelmatig als digitaal goud gezien. Zo fungeert het als een alternatieve waarde-opslag.
Die verwachting krijgt vooral meer steun onder bepaalde omstandigheden. Blijvend hoge aandelenwaarderingen samen met hoge overheidsschulden kunnen kapitaal richting schaarse, niet-gekoppelde assets duwen.
Er zijn voorbeelden die dit deels steunen. In sommige periodes van stress op de aandelenmarkt presteerde Bitcoin juist beter. Dit gebeurde meestal nadat de eerste risicomijdende fase al voorbij was.
De ratio is geen voorspelling
Er zijn veel variabelen die bepalen welk patroon het uiteindelijk wint. Denk aan renteontwikkelingen, de kracht van AI-gedreven winsten en wereldwijde liquiditeit.
Bitcoin heeft zelf ook belangrijke metrieken. On-chain activiteit en trends in institutionele adoptie kunnen Bitcoin losmaken van de beurs of de connectie juist versterken. Door deze dubbele rol is er veel onzekerheid.
Bitcoin fungeert tegelijk als speculatief risico-asset en als mogelijk monetair alternatief. Daardoor zijn er verschillende scenario’s mogelijk.
De ratio zien als een voorspelling is dus niet juist. Een hoge CAPE-waarde is slechts één onderdeel van het marktplaatje, niet de bepalende factor. Marktomstandigheden veranderen vaker dan modellen verwachten. Correlaties die nu sterk zijn geweest, kunnen bij een volgende cyclus wegvallen.
De praktische les is om voorzichtig te blijven. Huidige hoge waarderingen wijzen op bescheiden aandelenrendementen. Bitcoin krijgt te maken met zowel correlatierisico als een lange-termijn kans.
Geen van beide scenario’s is zeker. De ratio hoort thuis in een breder kader met aandacht voor liquiditeit, adoptie en rente-verwachtingen. Het is geen signaal op zichzelf.
Meld je aan voor ons YouTube-kanaal om inzichten van experts en journalisten te zien.
