Kevin Gordon van Schwab zegt dat de S&P 500 nu 1% onder zijn high staat, maar dat het gemiddelde aandeel een daling van 14% heeft meegemaakt. Volgens hem dragen AI-aandelen de index en kan een gemiste capex, dus een tekort aan AI-uitgaven, de winsten verstoren.
Die 14% is echter het gemiddelde verschil tussen de high en low van S&P 500-bedrijven sinds begin augustus, niet hun huidig verlies. De index weegt bedrijven op basis van marktkapitalisatie, waardoor de grootste aandelen de bewegingen van de index bepalen.
Waarom houdt AI een markt overeind die er onderliggend zwak uitziet
Kevin Gordon, hoofd macro-onderzoek en strategie bij Schwab, sprak over dit onderwerp bij Bloomberg dit weekend.
Hij zei dat tech-aandelen een groot deel van de zomerrally hebben gemist, maar dat aandelen die met AI te maken hebben, nu de markt steunen. Bezorgdheid over waarderingen en tegenstand tegen AI in het publiek nemen volgens hem af.
Op vergelijkbare wijze zei Steve Eisman, bekend van de Big Short, in juli dat de hele markt eigenlijk één AI-bet is geworden.
Wat gebeurt er als mega-caps een capex missen
Gordon zei dat één misser, samen met verlaagde budgetten, het begin kan zijn van verstoringen bij de bedrijfswinsten. Hij haalde een uitspraak aan die hij niet zelf bedacht had.
“Het draait niet langer om de winstperiode, maar om het CapEx-seizoen.”
Kevin Gordon, via Bloomberg
Ondertussen verwacht FactSet dat de winstgroei van de S&P 500 in 2026 uitkomt op 32,4%, een stijging ten opzichte van ongeveer 15% aan het begin van dit jaar.
Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, gaf vorige maand een waarschuwing over AI-schulden. Volgens hem signaleert de kosten voor het verzekeren van de schulden van cloud-giganten tegen wanbetaling een risico bij AI-investeringen die gefinancierd zijn met schulden.
Gordon zegt daarentegen dat renteverhogingen van de Federal Reserve bij ongeveer elke andere vergadering het gunstigste scenario zijn voor aandelen. Zo’n tempo is niet bedoeld om de groei hard af te remmen of de arbeidsmarkt te treffen.
Toch leunt de index nu op een paar uitgavenbudgetten, terwijl het gemiddelde aandeel al een daling met dubbele cijfers heeft doorgemaakt. Het winstrapportage-seizoen van het derde kwartaal, dat deze maand start, zal laten zien of die budgetten standhouden.
