Jurrien Timmer van Fidelity zegt dat de winstgroei in het derde kwartaal kan oplopen tot 30% tot 35% als het gebruikelijke herstel uit recente kwartalen zich herhaalt. Toch is de achterblijvende koers-winstverhouding (P/E) van de markt 10% lager dan een jaar geleden.
Timmer, directeur Global Macro bij Fidelity, zegt dat de winst over het afgelopen jaar met 28% is gestegen en dat de verwachte winst nog eens 20% omhoog zou gaan. Investeerders betalen echter geen hogere multiples voor deze groei.
Kan de winstgroei in Q3 echt 35% bereiken?
Timmer zegt dat dubbele cijfergroei al is ingebouwd voor elk komend kwartaal en dat de schattingen blijven stijgen.
Bloomberg-data in zijn grafiek laten zien dat de groei in Q2 2026 eindigt op 34% en in Q1 2026 op 29%. Deze cijfers liggen ruim boven de 11% tot 15% die werd gehaald van Q4 2024 tot en met Q3 2025.
In recente kwartalen gingen de schattingen vaak omhoog in de weken nadat het kwartaal was afgelopen, zodra bedrijven begonnen met rapporteren.
Timmer zegt dat als dat herstel zich herhaalt, Q3-groei uit kan komen op 30% tot 35%. Ondertussen zijn aandelen al naar een nieuw record voor de S&P 500 boven de 7.800 gestegen.
Een sterk kwartaal is misschien niet genoeg. Stijging van 30% tot 35% zou de reeks van opwaartse bijstellingen verlengen. Maar de S&P 500 staat al op een record, dus investeerders willen bewijs dat het tempo kan aanhouden.
Waarom betaalt Wall Street minder voor snellere winstgroei?
Timmer baseert zijn uitleg op het verleden.
“De geschiedenis laat zien dat investeerders meestal geen hoge multiples betalen voor pieken in winstgroei.”
Jurrien Timmer, Director of Global Macro bij Fidelity, schreef op X.
De winsten- en waarderingsgrafiek van Fidelity, met data tot en met 4 oktober, laat dit patroon zien. Winstgroei rond 23% in 2018 zorgde voor een daling van ongeveer 24% in de P/E-ratio.
Hetzelfde gebeurde na de heropening in 2021: winstgroei rond 50% ging vooraf aan een daling van ongeveer 33%.
Ondertussen verwacht men dat de toekomstige winstgroei 20% zal zijn, iets lager dan het achterblijvende percentage van 28%.
Kevin Gordon van Schwab, hoofd macro-onderzoek en strategy, ziet een risico voor deze groei. Eén tekort aan AI-kapitaaluitgaven door een mega-cap-bedrijf kan de winst verstoren.
Gordon zegt dat het gemiddelde S&P 500-aandeel sinds begin augustus met 14% is gedaald van top tot bodem.
AI-aandelen zijn nu een groot deel van de index, dus één zwak rapport kan laten zien of de lagere multiple verstandig was.
