Nvidia (NVDA) bereikte maandag een record intraday marktkapitalisatie van $5,78 biljoen. Tech-analist Dan Ives zegt dat Wall Street’s schattingen voor het chipbedrijf waarschijnlijk 25% tot 30% te laag zijn.
Toch leidt Nvidia, de belangrijkste speler in kunstmatige intelligentie (AI), tien aandelen die samen ongeveer 39% van de S&P 500 uitmaken. Een grote daling kan dus verder reiken dan alleen chip-investeerders.
Hoe sterk is de bull-case voor Nvidia
Ives is partner en senior managing director bij merchant bank Yorkville Ives & Co. Hij vertelde bij Closing Bell van CNBC dat Aziatische controles laten zien dat de vraag naar chips 13 tot 14 keer hoger is dan het aanbod.
“…het is de ene chip in de wereld die de AI-revolutie aandrijft.”
Dan Ives, CNBC
Michael Burry, de investeerder achter The Big Short, ziet dat anders. Hij heeft putopties op Nvidia tot september 2027 en denkt dat de AI-hype vroeg kan barsten.
Toch zei Singapore’s DBS Group tegen Bloomberg dat Nvidia handelt tegen 17 keer de verwachte winst, terwijl Cisco voor de crash op 100 stond.
Kan Nvidia een Lehman-moment meemaken
Lehman Brothers liet zien hoe één mislukking krediet kan laten bevriezen. Hun $639 miljard faillissement in september 2008 was toen het grootste markverlies in één dag.
Nvidia investeert in klanten die hun chips kopen. In augustus maakten ze voorlopige afspraken met zes financiële bedrijven om ongeveer $500 miljard aan klantenfinanciering mogelijk te maken, meldde CNBC.
Daardoor kan een wanbetaling van een klant weer bij Nvidia terechtkomen. Ook een boom-bust funding gap-signaal ging vooraf aan zowel de dotcom- als de huizencrisis.
Intussen laat de dotcom-crash zien hoe hard tech kan dalen. In oktober 2002 was de Nasdaq Composite gezakt naar 1.139 vanaf een piek van 5.048 in maart 2000. Het faillissement van Enron in 2001 zorgde voor het einde van hun auditor Arthur Andersen. Geldverstrekkers van Nvidia-klanten kunnen zo ook flinke verliezen lijden.
Azië kan het als eerste voelen. Export van chips zorgde ervoor dat de productie in Zuid-Korea in het tweede kwartaal met 26,4% op jaarbasis steeg.
Ives kan gelijk krijgen over de winstcijfers. Toch hangt het marktrisico inmiddels niet meer alleen af van het voortbestaan van Nvidia. Het hangt af van de vraag of de klanten die hun chips kopen, steeds financiering kunnen blijven vinden.
