Nvidia maakt vandaag de cijfers voor het tweede kwartaal bekend, na het sluiten van Wall Street. Het bedrijf verwacht ongeveer $91 miljard omzet.
Uit de resultaten zal blijken of de AI-uitgaven zich uitbreiden naar meer klanten of juist beperkt blijven tot een paar grote kopers. Nvidia is momenteel het grootste bedrijf ter wereld qua marktkapitalisatie. De grafische processoren van het bedrijf leveren het grootste deel van de rekenkracht voor AI-training en toepassingen.
Klantenconcentratie maakt het rapport tot een stresstest
Uit het kwartaalrapport van april blijkt dat drie klanten samen zorgden voor 21%, 17% en 16% van de totale omzet. Deze drie partijen waren samen goed voor 64% van de te ontvangen bedragen.
Het bedrijf is vorig kwartaal begonnen met het apart vermelden van inkomsten uit hyperscalers en andere datacentrumverkopen. De omzet van hyperscalers steeg slechts 12% ten opzichte van het vorige kwartaal, terwijl de omzet van andere klanten in dezelfde periode met 31% groeide.
Investeerders willen weten of dit verschil vandaag groter wordt. Sterkere groei buiten de grootste cloudproviders vermindert de zorgen over klantenconcentratie. Dit zou laten zien dat niet alleen een paar kopers alles bepalen bij de datacenterdivisie van Nvidia.
Uit een eerder vooruitblik op de cijfers bleek dat investeerders bewijs willen zien van vraag buiten Nvidia’s eigen klantenkring. Financiering die Nvidia aan klanten biedt, maakt dat beeld troebeler.
Financieringsdeals vertroebelen het vraagbeeld
Nvidia heeft onlangs een financieringsakkoord gesloten met zes Wall Street-bedrijven: Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs en KKR. Dit platform is bedoeld om ruim $500 miljard aan AI-infrastructuur te financieren. Nvidia-CEO Jensen Huang legde de strategie uit in een persbericht van het bedrijf.
“In AI is rekenkracht omzet. NVIDIA-computing is daar uniek voor geschikt.”
Dit financieringsmodel vanuit de leverancier maakt het moeilijker om echte, organische AI-vraag te onderscheiden van aankopen die Nvidia zelf (mede) mogelijk heeft gemaakt. Die zorg kwam deze maand al naar voren, toen het aandeel NVDA daalde ondanks het nieuws over een nieuwe ronde financieringsdeals.
De impact reikt verder dan alleen de aandelenkoers van Nvidia. Aandelen van AI-gerelateerde bedrijven daalden het vorige kwartaal flink, waardoor ook Bitcoin (BTC) hard onderuitging. Sommige berichtgeving over die verkoopgolf van Big Tech laat zien hoe sterk crypto tegenwoordig samenhangt met AI.
De verwachtingen voor Nvidia’s toekomst zijn dit kwartaal extra belangrijk. Het nieuwste Rubin-platform wordt dit najaar geleverd, en leidinggevenden zullen waarschijnlijk vragen krijgen over hoe snel klanten overstappen.
Nvidia heeft al gewaarschuwd dat een overstap naar een nieuw chip-ontwerp kan zorgen voor schommelingen in de omzet. Klanten kunnen ervoor kiezen het nieuwe model later of rustiger aan te kopen dan Nvidia verwacht.
De cijfers van vandaag geven geen definitief antwoord op de vraag of er sprake is van een AI-zeepbel. Maar het onderscheid tussen hyperscaler-vraag en bredere zakelijke vraag is wel belangrijk. Dat geldt ook voor nieuwe details over financieringsrisico’s. Deze punten bepalen samen hoe investeerders straks het AI-risico gaan inschatten.
